5月12日，晶瑞电材(300655.SZ)发布公告，公司从事光刻胶业务的子公司苏州瑞红电子化学品有限公司拟申请在全国中小企业股份转让系统(“新三板”)挂牌，进入创新层。
资料显示，苏州瑞红为国内半导体光刻胶出货量最大企业之一，被视作行业的先行者和领军者。鉴于苏州瑞红光刻胶业务的高速发展，营收和利润已达到适合独立发展的规模，晶瑞电材从未来战略经营层面或推动其股份制改制，进一步提升公司核心竞争力。
其中最受市场关注的是，晶瑞电材卡位芯片和新能源两大黄金赛道，在国家“双碳”战略加持下，公司正加速资本赋能。
光刻胶赛道的“扛把子”，苏州瑞红2021年净利超5千万
据了解，光刻胶是国际上技术门槛最高的微电子化学品之一，属典型卡脖子材料，高端产品的研发和生产主要由日系JSR、信越化学、东京应化等少数公司所垄断。
令人欣喜的是，国内半导体光刻胶企业大都处于产品研发状态，过去数年鲜有收入，而苏州瑞红既有数亿规模又有数千万利润，在国内实属罕见，其销售规模和盈利能力处于国内领先位置，近年销售额和利润均呈现高速增长，其中部分产品已占据国内主要市场份额。
苏州瑞红是国内技术水平领先的光刻胶企业之一，经过三十多年研发和积累，在光刻胶领域，公司的销售规模和盈利能力处于国内市场前列。目前，公司已积累了一批稳定的客户，如中芯国际、华虹宏力、长江存储、合肥长鑫、合肥晶合等。与此同时，晶瑞电材去年加大了尖端光刻胶的研发投入力度，光刻胶产品的研发投入金额占公司去年研发总投入金额的40%左右。
通过进一步梳理发现，晶瑞电材子公司苏州瑞红1993年开始光刻胶生产，光刻胶产品规模化生产近30年，承担并完成了国家02 专项“i线光刻胶产品开发及产业化”项目，是国内最早规模量产光刻胶的几家企业之一。
据资料显示，苏州瑞红拥有负型光刻胶系列、宽谱正胶系列、g线光刻胶系列、i线光刻胶系列、KrF光刻胶系列等数十个型号产品，ArF光刻胶的研发工作正在快速推进开展中。i线光刻胶已向国内中芯国际、合肥长鑫等知名大尺寸半导体厂商供货；KrF（248nm深紫外）光刻胶已通过部分重要客户测试，量产化生产线正在积极建设中，预计2022年形成批量供货。
随着我国集成电路行业的蓬勃发展以及半导体材料的国产替代进程加速，苏州瑞红表现出较强的盈利能力和发展潜力。2021年子公司苏州瑞红实现营收3.15亿元，实现净利润5445万元。今年一季度实现营收5839万元，实现净利润1353万元。
值得一提的是，2021年年报数据显示，晶瑞电材光刻胶及配套材料产品的销售数量及售价持续增长，光刻胶及配套材料产品共计实现销售2.7亿元，同比增长53%，达到历史最高水平；产品毛利率达到43.5%，综合毛利率提升了4.3个百分点。由此可见，以光刻胶为主力产品的苏州瑞红，盈利水平、核心竞争力正在持续提升。
实际上，晶瑞电材凭借在半导体光刻胶领域的技术积累，持续引进优秀人才，加强团队建设以及多年良好的行业口碑等优势，公司正在打造并逐步形成一个日趋完善的半导体光刻胶产品序列，进一步加大客户粘性，巩固行业领先地位。
子公司筹备“转战”新三板，拥有5台光刻机+全系列光刻胶
据公告披露，晶瑞电材为优化公司资源配置，实现战略性业务整合，拟变更募投项目“集成电路制造用高端光刻胶研发项目”实施主体，由公司变为苏州瑞红，并将该募投项目尚未使用的募集资金1.4亿元（含相关利息）增资苏州瑞红。
在融资渠道方面，苏州瑞红近年业务高速发展，产能严重不足，正在眉山工厂新建产能，这些发展需要加大资金投入，挂牌新三板后，能够通过定向发行股票、债券等多种金融工具进行融资，拓宽融资渠道；能够通过公开的价值发现系统引进战略投资者，共同推动苏州瑞红加快发展。
业内人士分析，晶瑞电材与苏州瑞红各自独立核算、独立承担责任和风险，苏州瑞红未来挂牌新三板后，仍为晶瑞电材合并报表范围内的控股子公司，不影响公司的上市地位。公司寻求挂牌新三板对苏州瑞红具有拓展融资渠道、优化内部结构、提高治理效率等三重功效，有利于推动相关业务发展，提升苏州瑞红核心竞争力，实现上市公司整体效益最大化。
同时，苏州瑞红若成功申请挂牌新三板后，将有助于其筹措研发和建设资金，加速研发投入和产能建设。为加快先进光刻胶的研发，苏州瑞红在原有3台光刻机的基础上，又斥资数亿新购进KrF、ArF两台先进制程的光刻机，组成5台光刻机为核心的全系列光刻胶研发平台，进一步增强核心竞争力。
值得注意的是，为优化苏州瑞红经营管理架构，提升其盈利能力，晶瑞电材将引入用于股权激励的员工持股平台、瑞红锂电池材料（苏州）有限公司（简称“瑞红锂电池”）等其他投资者对全资子公司苏州瑞红实施增资。本次增资完成后，晶瑞电材将持有苏州瑞红90.11%的股权，瑞红锂电池、员工持股平台A（主要作为苏州瑞红员工的持股平台）、员工持股平台B（主要作为公司员工的持股平台）分别持有苏州瑞红3.00%、4.20%、2.70%。
记者也注意到，对比2017年上市，晶瑞电材业绩增长动力十足，公司2021年的营业收入、净利润数字相较2017年的增幅分别达2.4倍、4.6倍。晶瑞电材作为平台型材料企业，在各产品线的技术研发和市场推广方面均进展顺利，多项目建设有望打开长期成长空间。此外，光刻胶业市场空间大但自给率低，为提升国家关键材料领域“自主可控”水平，实现半导体材料的“国产替代”，推动业绩保持高速增长，未来或可实现公司“经营”+“业绩”+“资本”多重驱动。
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